观点指数 在2月28日观点指数研究院发布的《2026年2月房地产市场分析报告·观点指数》中，其指出目前房企融资延续分化格局，控股股东强力支持成为企业流动性安全的核心支撑，出险房企债务化解进程显著提速；与此同时，“好房子” 建设正成为行业转型核心方向，高品质改善项目成为市场核心拉动力，央国企持续稳居销售赛道头部，行业发展新动能逐步显现。

控股股东持续大额 “输血” 房企，出险房企债务重组进程加速推进

据观点指数监测，尽管行业仍处于深度调整期，但房企的融资总量呈现边际改善的态势。2026年1月，地产债总发行量达到328.87亿元，环比增长5.42%。在此背景下，控股股东的强力支持，成为房企维持流动性与持续经营的核心手段，而优质房企的信用优势也在公开市场上进一步凸显。

控股股东对上市房企的“输血”模式正从单一的财务资助向多元化股权融资演变。2月2日晚间，首开股份公告拟向控股股东首开集团申请60亿元循环借款额度，该额度涵盖新借、续借及展期（不含永续类借款），有效期至2027年12月31日，单笔期限不超过5年，利率上限为4.8%。这一机制允许首开股份在额度内滚动使用资金，还款后释放额度，极大提升了资金使用的灵活性。此前12个月内，首开股份已累计获得控股股东超3000万元财务资助，占最近一期经审计净资产绝对值逾5%。

同日，华发股份宣布拟向控股股东华发集团定向增发A股股票，募集资金不超过30亿元，将专项用于珠海、绍兴、成都、杭州等地的9个重点项目开发，通过股权融资直接为项目建设注入资金。

对于面临债务到期压力的民营房企来说，股权融资成为优化债务结构的重要工具。新城发展采取配售新股方式，按每股2.39港元配售1.98亿股，筹资约47亿港元。资金将用于偿还5月到期的4亿美元离岸债。鉴于其去年发行美元债的成本高达12%，此次股权融资虽有稀释股权的代价，但显著降低了财务成本，避免了违约风险。

在公开市场债券运作方面，1月30日，中国海外宏洋集团成功发行13亿元人民币计价、3年期高级无抵押债券（RegS），最终息票率锁定在3.20%。

而大连万达商业管理集团成功发行一笔3.6亿美元的美元债，但息票率高达12.75%。这是时隔三年后万达商管再发境外债。本期债券为固定利率、高级有担保债券，发行期限2NC1.5（2年期，1.5年后可赎回），行权日为2027年8月5日，到期日为2028年2月5日。

观点指数认为，万达重启美元债发行，虽在一定程度上意味着海外融资环境出现一定的局部改善，但并未整体回暖，且融资代价依然较高。当前市场环境下，能够成功通过配股、增发或低息发债融资的房企，主要集中在两类：一是具有央国企背景且拥有稳定现金流的企业；二是持有优质运营型资产、具备抗风险能力的民营企业。对于大多数出险或缺乏强力担保的房企而言，融资渠道的畅通仍需等待市场信心的进一步修复。

与此同时，出险房企的债务重组进程亦在加速推进。2月3日，深圳市龙光控股公告称，其涉及本金余额219.6亿元的21笔公开市场债券及资产支持证券重组议案，已于2025年内全部获持有人会议通过。根据方案，龙光控股将调整部分抵债资产的处置安排：针对因诉讼纠纷导致地块被查封的“肇庆玖峯城”项目，公司正积极与相关方沟通以降低不利影响；

同时，计划对肇庆玖峯城、桂林国际养生谷、惠州龙光城（戴斯酒店）等多项资产进行公开挂牌处置，并设立阶梯式降价拍卖机制（首轮流拍后按70%起拍价调整，三轮未成交则按50%起拍）。

此外，公司还将部分项目调整为补流资产，用于支付工程款及税费，并确认“南宁玖云著（相思湖）”项目作为集合资产信托抵债模式的偿付来源，全力保障持有人权益并恢复生产经营。同期，荣盛发展及多家子公司拟通过债权豁免、以物抵债、债权转让等方式，处置与中信金融河北、济南铁盛等相关方的数十亿元存续债务，并将相关抵债资产委托公司进行处置运营以实现保值增值，多措并举化解债务风险。

好房子建设激活楼市新动能， 央国企稳居销售市场头部

从“住有所居”到“住有优居”，居民对住房需求的升级正推动行业供给侧转型，“好房子”建设规划在各地两会中高频亮相，成为全年房地产行业发展的核心关键词。

本轮销售市场的亮眼表现，核心支撑正是精准踩中“好房子”建设方向、深度贴合改善型居住需求的高品质项目，头部房企也正以标杆项目为载体，将“住有优居”的政策导向与行业理念，落地为市场竞争力。

在上海市场，中粮大悦城·北外滩壹号作为北外滩历史风貌街区地块内唯一的高层住宅，其规划“高层独栋”，项目坐拥南向超150米无遮挡的辽阔视野，东单元观江、西单元赏景，抑或是中间套的明朗南向，各户型皆能享有充沛采光与开阔景观。

作为上海市《关于进一步促进本市住宅品质提升的规划资源若干意见》首个落地项目，安澜上海创新采用上海首个全地块4米以上整层抬板设计。项目主力建面约200-400㎡，户型遵循新规标准，附带16㎡阳台；东西双地块配置约5500㎡双会所，并通过抬板、立体庭院、下沉式绿化与建筑第五立面的融合，打造层次丰富的立体景观。

而在北京市场，华润置地同样凭借低密高品质项目，拿下了开年市场的头部席位，印证了优质改善产品在核心城市的强劲号召力。数据显示，华润置地的北京润园以11.77亿元网签金额拿下北京1月别墅+住宅全口径网签金额TOP1。

据悉，北京润园所在的顺义温榆河2101-2007、2008地块，是由华润置地于2025年2月27日以底价60.24亿元摘得，折合楼面价约3.5万元/㎡；项目地上建面合计17.21万㎡，限高24米（局部27米），容积率仅1.01，是北京容积率最低的宅地之一，先天的低密禀赋与华润置地的品质打造能力，共同成就了项目的市场领跑表现。

本文节选自《2026年2月房地产市场分析报告 · 观点指数》
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