地方文旅呈弱复苏，融合与创新双轮驱动
国务院《提振消费专项行动方案》带动多地政策落地促产业融合。企业呈弱复苏，融资活跃且工具创新，REITs 加速推进，低空经济等科技融合成行业亮点。
观点指数 9月25日，观点指数研究院发布的《百业融合丨2025年三季度文旅发展报告》指出，政策与融资形成双轮驱动，REITs为地方资产盘活拓宽路径，科技融合进一步打开增长空间。然而，地方企业内生动力不足的弱复苏现状仍未根本扭转，需通过精细化融资匹配需求，借助资产证券化与科技赋能实现破局。
政策层面，自2025年3月国务院印发《提振消费专项行动方案》后，北京、黑龙江、广西、吉林、福建、海南、江苏、西藏、浙江等多地积极响应，出台相关政策，旨在通过推动产业融合、促进高质量发展以及提振消费，激发市场活力。
各地政府积极推动旅游与文化、体育、科技等百业融合，挖掘文娱消费新内涵，打造“旅游＋”融合业态，开发文旅元宇宙等特色场景，构建演艺体旅融合旅游格局，深化旅游与多领域的融合发展，提升旅游产业的综合价值与吸引力。
财务表现方面，地方文旅企业正处于“弱复苏”阶段。西藏旅游和桂林旅游营收与净利润均有所增长，主要得益于低基数效应和运营效率提升。而ST张家界、西安旅游、曲江文旅净利润分别为-0.33亿元、-0.56亿元以及-0.14亿元，且亏损状况有所收窄，但仍未实现真正的盈利，揭示出地方文旅企业内生增长动力依然不足的深层困境。
融资表现方面，文旅行业债券融资持续活跃。多地国企借助债券市场缓解资金压力、优化债务期限，反映出行业普遍采取积极融资策略以应对复苏期的资金需求。
潍坊滨海旅游集团、桐庐县文旅投资集团、扬州瘦西湖旅发集团等企业的募资活动，将为地方文旅项目开发、资源整合与服务升级提供资金支持，进一步助力产业提质增效。
从发行情况来看，单笔规模多集中于10–20亿元，其中扬州瘦西湖旅发、山西省文旅投控集团及济南文旅集团单笔发行均达20亿元。
此外，本季度出现可续期公司债（山西省文旅投控）、短期公司债（景德镇陶文旅）等创新融资工具，在“政策引导+企业融资”双轮驱动下，不仅拓宽了文旅企业的融资渠道，也体现出债务结构匹配经营需求的精细化趋势，为文旅行业稳健运营和高质量发展注入新动力。
数据来源：企业公告，观点指数整理
为强化特色文旅资源的开发与利用，各地立足自身禀赋，因地制宜培育独特旅游亮点，通过打造国际冰雪旅游胜地、建设影视集群与文化名城、构建“陆海联动”的资源互补格局，各地进一步盘活地方文旅资源，有效挖掘并释放区域文旅消费潜力。
具体来看，云南、四川、新疆、黑龙江等多个省市文旅景区基础设施公募REITs项目取得实质性进展，反映出文旅资产证券化步伐明显加快。
期内，云南省内两大项目取得不同进展。丽江玉龙雪山项目公布其基金管理人和财务顾问分别由华夏基金、中信证券联合体以及新华普信资管中标；石林REITs启动服务机构选聘，发行规模合计不低于10亿元，显示其利用优质景区资源盘活资产的强烈意愿。
四川省青城山项目由中航基金中标管理，依托年门票收入6亿元的稳定现金流，具备较强发行基础。新疆项目由戴德梁行中标，凸显专业机构对西部文旅潜力的认可。黑龙江雪乡项目则由华夏基金与中信证券联合推进，标志北方冰雪旅游资产证券化进入新阶段，也反映出文旅REITs从5A级景区向4A级扩展的趋势。
数据来源：企业官网及招标公告，观点指数整理
此外，文旅产业与科技融合呈现加速态势，低空经济、人工智能、虚拟体验等领域创新应用频出，推动行业向数字化、智能化转型。
低空经济在文旅场景的落地成为亮点。亿航智能宣布与贵州旅游集团达成合作，向其子公司交付50架EH216-S无人驾驶航空器，用于景区低空观光服务，并联合当地政府打造科技文旅项目。祥源文旅参投的产业基金注资零重力飞机工业，助力新能源航空器研发，促进低空经济与文旅融合。
数字人与虚拟偶像技术为主题乐园注入新活力。中华恐龙园与B站虚拟歌手洛天依合作举办庆生活动，结合无人机表演和线下互动，吸引近四万名游客，相关话题网络曝光量超亿次，体现了数字内容与线下体验的深度融合。
本文节选自《百业融合丨2025年三季度文旅发展报告》
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