作为年度重磅产出之一，《观点指数·2026年度商业地产表现报告》立足于行业从增量扩张全面转向存量深耕、价值重构的新周期，持续追踪行业脉动与变革趋势，深入商业地产及其产业链核心环节，全方位呈现商业地产全链生态的现状与未来。

以下为《康养发展：重塑消费增量》报告。

伴随人口老龄化持续深化与扩内需战略持续落地，银发经济迈入转型升级关键期，康养产业核心发展逻辑彻底迭代，行业正式告别依托床位扩建、硬件增量的粗放扩张阶段，全面进入重塑消费增量、深耕服务价值的高质量发展新周期。

2026年以来，国家及地方密集出台多层次康养配套政策，摒弃传统重设施建设的导向，聚焦搭建长效康养消费承接体系，从服务网络搭建、支付制度改革、产业提质升级、人才要素保障多维度完善产业支撑体系，推动康养产业从单一兜底型民生事业，向民生保障与市场化银发消费双向赋能的复合型产业转型。

社区居家、康旅场景取代传统机构养老，成为银发消费增量的核心载体，居家适老化改造、社区嵌入式照护、康复辅具消费、康养旅居、老年健康管理等多元化品质业态快速崛起，打开产业全新增长空间。同时，长护险扩围、养老消费补贴落地、养老金融持续创新，持续完善康养消费支付闭环，为银发消费规模化释放筑牢底层支撑。

产业生态层面，国资、险资、地产、民营四大市场主体形成差异化协同格局，共同助力银发消费扩容提质。国资依托三级平台体系与存量资产盘活优势，夯实普惠养老底盘；险资以金融赋能串联全场景康养服务，激活存量客户消费潜力；地产企业跳出空间开发逻辑，深耕社区适老服务运营；民营机构凭借轻量化模式，打造多元化银发消费入口，多主体协同构建起分层、精准、可持续的康养服务体系。

资本与数字技术成为撬动消费增量的核心动能，当前市场资本持续聚焦适老智能硬件、居家康养服务、老年消费产品等高确定性赛道，产业投融资体系与资产证券化机制持续完善，破解行业重资产、长周期的发展痛点。与此同时，AI大模型、物联网、具身智能等数字技术全链路渗透，推动康养服务标准化、智能化、场景化升级，持续优化适老消费体验，拓宽银发经济产业边界。

当前，康养产业已完成发展逻辑切换，行业供需结构深度重构，市场主要矛盾从养老床位供给不足，转变为适老服务供给精细化不足、消费与支付体系不够完善。而深耕场景服务、激活消费增量、完善产业生态，将成为行业中长期发展的核心主线。

行业分析

政策锚定消费承接体系，多元适老场景释放康养活力

2026年以来，国家与地方多层次银发经济相关政策密集落地，政策主线围绕扩大内需、激活银发消费市场。政策发力逻辑出现明显转变，由以往侧重养老基础设施新建、床位规模扩张，逐步转向长效康养消费承接体系的搭建与完善。

宏观顶层设计层面，《扩大消费“十五五”规划》《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》将银发消费、康养产业列为重点发展方向。配套出台培育养老经营主体、服务业提质扩容、康复辅具产业三年行动、涉老食品专项整治等专项文件，覆盖老年产品供给、市场主体培育、产业升级、消费者权益保护等环节，延伸康养消费产业链。服务网络领域，相关指引围绕城乡三级养老服务网络、互助养老、养老机构安全管理出台；广东等地推出省级养老服务改革举措，推动养老设施布局规范化。

医养结合与长护险领域，家庭病床、老年认知障碍干预等技术标准陆续出台，长护险持续全国扩围，支付管理规则进一步明晰，补齐护理支付制度短板。养老金融与要素保障层面，上海发布养老金融高质量发展行动方案，延续税费减免、养老项目用地保障政策；养老从业者职业资格、超龄劳动者权益保障制度落地，从资金、土地、人才维度夯实产业根基。

在此背景下，康养产业进入政策驱动的结构转型阶段。供给端发展思路从新增养老床位，转向构建县乡村三级联动养老服务网络；需求端突破失能群体基础照护保障范畴，拓展至老年商品消费、康复医疗、旅居康养、养老金融等多元品质化需求；要素保障端形成用地、财税、人才、保险支付协同配套的政策支撑体系。

对康养市场主体而言，获取政策红利的逻辑已发生切换，依托拿地、设施建设补贴的传统模式空间持续收窄，市场机遇正转向银发消费场景的重构与落地。两类主体更易将政策红利转化为经营现金流：一类拥有医养资源整合能力，可打通“产品+服务+金融”全链条的平台型企业；另一类掌握本地资源、具备标准化落地能力的地方国资与专业民营康养运营商。城市更新配套养老设施、社区嵌入式养老网点、居家家庭病床、老旧物业适老化改造等存量运营项目，成为承接政策导向的核心业务方向。

总体而言，康养产业正由单一兜底型民生事业，向“民生保障+银发消费”双重属性产业转型。顶层文件定调叠加地方配套细则落地，引导行业挖掘存量价值、丰富适老服务业态。市场参与者的核心机会，在于打造轻量化、可复制的服务产品，依托政策完善支付闭环，释放居家、社区场景的银发消费增量。

从重资产床位扩张，转向分层客群长期康养服务运营

结合2023年至2026年上半年行业统计数据可见，康养产业呈现显著的结构性变化：养老机构数量持续负增长，规模扩张红利逐步消退；银发经济新设企业保持增长，但同比增速持续放缓；长护险参保人数稳步增加，其同比增速在2025年下半年触顶后回落，意味着制度扩围由高速推进转入平稳落地阶段。

相关数据印证国内康养行业增长动力已完成切换，供给端单纯的数量扩张阶段走向尾声，依靠增设网点、新建载体拉动规模的模式边际效益递减，支付体系完善成为撬动康养长期消费的底层支撑，行业整体进入“激活需求、打通支付”的结构性提质期。机构床位不再是衡量行业发展的唯一指标，长护险、养老消费补贴、保险联动等支付工具，正在重塑服务商收入结构。

机构养老赛道竞争趋于激烈，床位业务增长空间持续收窄，失能、半失能群体基础照护刚性需求仍在释放，但行业增量重心已转移至居家与社区场景。居家上门照护消费补贴政策落地成效显现，2026年上半年居家养老消费券累计核销332.8万张，核销总额23.5亿元，带动养老服务消费规模115亿元。补贴覆盖上门助浴、康复护理、辅具租赁、家庭床位等居家高频服务，有效激活居家养老消费潜力。

细分赛道方面，养老服务机器人行业快速增长，2025年市场规模82.2亿元，2026年预计突破百亿元，同比增速28.6%。养老机构仍是机器人主要的应用场景，家庭场景增速最为亮眼，护理、陪伴类智能硬件需求快速上升。康复辅助器具行业2026年市场规模预计达1866.84亿元，但国内养老辅具品类仅两千余种，相较国际上万款产品供给，品类丰富度仍存在较大差距。

居家适老化改造市场潜力广阔，2026年居家改造市场规模246亿元，适老化家居整体规模突破1500亿元，行业渗透率不足7%，远低于海外超35%的水平。康养旅居赛道同步快速发展，2026年市场规模预计达1.42万亿元，银发文旅成为增速领先的细分板块。不难看出，单纯依靠租赁床位盈利的重资产模式已触及天花板，居家、社区场景蕴藏巨大的消费潜力；市场核心矛盾，从床位供给缺口，转变为服务产品供给丰富度与支付渠道通畅度问题。

展望后市，产品化、标准化康养服务具备更强的增长弹性。居家上门照护、家庭病床、老年认知障碍干预、康复辅具租赁等服务，可拉长老年群体服务周期，将短期应急照护延伸至长期适老产品供给、持续健康管理、养老金融配置等持续性消费。

企业盈利逻辑同步迭代，传统一次性物业建设、“卖床位”模式占比持续下降，行业逐步形成分层长期服务费、保险联动支付、适老产品销售相结合的复合盈利模式。企业客群覆盖不再局限于高龄失能老人，延伸至全生命周期中老年群体，覆盖活力老人旅居与健康管理、半失能人群居家照护、失能人群机构照护的完整需求链条，依托深度服务挖掘客户的长期价值。

企业运营

康养服务生态纵深推进，多元主体共筑可持续银发消费

1、险资系跨界重构康养场景，激活银发全链条消费潜力

2026年以来，险资机构康养业务布局逻辑持续迭代，合作边界持续拓宽，行业重心由单一养老社区投资运营，转向联合多方主体搭建覆盖客户全生命周期的康养服务生态。过往依托自有保单客户、自持养老社区的闭环模式增长瓶颈逐步凸显，险资机构普遍借助外部跨界合作，补齐医疗照护、居家上门服务、旅居运营、适老产品供给等环节短板，深度挖掘存量客户的长期商业价值。

从行业实践看，各家险资走出差异化发展路径。泰康之家延续重资产长寿社区+医养协同模式，在国内多城布局长寿社区项目，依托年金受托、长护险业务联动医疗机构，深耕认知症、老年慢病照护服务；国寿嘉园搭建多层级老龄社区网络，以长护险、养老金融为抓手，同步覆盖机构养老与居家银发消费，承接寿险存量客群的线下康养需求；中信养老聚焦失能失智刚性照护需求，探索“保险+信托+养老”模式，搭建重度照护服务闭环，瞄准高刚需老年群体。

为补齐服务短板，险资机构广泛联动医疗集团、居家服务商、科技企业、文旅平台、地方金融机构等市场主体，跨界融合持续深化。中国平安以保险存量客户为核心入口，联动美团、叮当快药完善居家银发消费供给，推出居家养老“守护计划”，同时落地宜都清江湾旅居基地，布局旅居赛道；太平人寿持续深耕居家养老赛道，与乐龄家续约，围绕居家适老化改造、慢病康复开展深度合作。

新华保险采用“老龄社区+康养旅居”双线布局，一方面联合海尔、新风天域升级医养服务能力，另一方面携手双峰山打造华中旅居项目，扩充线下实体服务供给。富德生命人寿布局居家适老化改造赛道，联合科技企业落地长者厨卫焕新项目，将适老产品消费与保险权益绑定。太保家园打通保险权益与老龄社区、旅居产品，联合上海农商行推出适老服务品牌，衔接金融资源与养老服务。各类外部合作帮助险资快速补齐能力短板，降低重资产扩张压力。

险资机构将保险权益、健康管理、智能硬件、适老化改造等要素融入机构、居家、旅居多场景，持续培育康养新场景。除重资产养老社区外，居家养老成为险资重点布局的赛道。和泰人寿推出“和泰家”居家养老服务，搭载毫米波雷达、水浸燃气报警、生命体征监测等智能设备，依托实景展厅落地适老服务体验。

与此同时，创新商业模式持续迭代，保险+医疗、保险+信托、适老改造+保险保障等模式陆续落地，将险资的金融支付能力与线下实体服务深度结合。整体而言，险资不再单纯追求养老床位的规模扩张，而是以保险金融工具为纽带，串联机构、居家、旅居多类场景，面向活力老人、半失能、失能失智等分层客群提供差异化服务，实现从保险产品销售向康养综合解决方案输出转型，充分激活存量客群全链条银发消费。

2、地产系深耕特色银发场景，由空间建设转向适老服务

地产背景康养运营商正跳出传统地产开发逻辑，构建起重资产旗舰项目、轻资产公建民营、分布式社区站点并行的立体化布局体系。重资产项目方面，中海锦年打造城市型老龄社区产品，落地无锡芳庭长者社区、北京锦宸康养社区，联动三甲医疗联盟，构建“医康养护娱”一体化综合社区；欧葆庭聚焦高端机构照护与重症康复赛道，落地顾村国际颐养中心等项目，通过与医疗机构合作补齐重症康复配套。越秀银幸采用轻重并举策略，联合地方城投推进分布式康养网点，拓展城市多点位老龄社区。

轻资产输出成为行业降本增效、扩大服务覆盖面的核心路径。远洋椿萱茂以公建民营模式承接深圳龙岗公办养老护理院，落地国内首个全场景开源鸿蒙智慧养老院，对外输出整套智慧康养运营体系与管理经验。保利健投打造“保利养老+保利和品”双平台，同步布局机构养老运营与适老产品供给；银城康养、朗诗常青藤聚焦社区站点，布局嵌入式照护网点，依托存量物业资源实现小规模、广覆盖的服务落地。行业不再片面追求重资产项目数量，同时兼顾标杆示范效应与长期运营效率。

与此同时，数智化改造与个性化服务，成为地产系康养打造差异化竞争力的关键抓手。远洋椿萱茂依托开源鸿蒙体系搭建智慧养老院，实现机构全流程数字化管理；星河物业联合安润泽康，依托IoT感知网络、AI评估系统提供全流程居家适老化改造，将智慧养老能力下沉至居民社区。

多家企业将硬件空间改造与软性照护服务结合，形成完整的产品体系。保利健投设立居家适老化专区，打通适老产品消费供给链路；朗诗常青藤结合绿色低碳建筑技术，提供机构、社区双维度照护服务；中海锦年、欧葆庭持续引入医疗资源，分别对接医疗联盟与合作医院，补齐慢病管理、术后康复、重症转介能力。房企通过“智能空间改造+标准化适老产品+精细化照护服务”综合方案，推动服务从基础生活保障，升级为高品质、个性化适老综合体验，提升用户粘性与服务溢价。

依托海量存量社区资源，物业板块成为地产系康养切入居家养老的重要载体，“物业+养老”模式持续落地，打通居家-社区-机构三级服务闭环。碧桂园服务在惠州落地首个康养项目，携手锦欣康养将养老服务下沉社区；星河物业把适老改造、养老服务嵌入原有物业服务体系，借助物业贴近居民的优势，触达老年客群。

社区赛道聚焦日常刚需，落地轻量化、可复购的银发消费业态，涵盖日间照料、上门护理、居家适老化改造、健康义诊、康养咨询、辅具租赁、慢病管理、短期托养等服务。房企及物业运营方将成熟住宅小区转化为康养服务入口，降低对机构床位收入的依赖，转向存量社区留量运营，挖掘高频居家银发消费，持续变现服务。总体来看，地产系康养已经从物理空间开发建设，转向面向目标客群的长期服务运营，轻重搭配、社区下沉、科技赋能、医养融合成为行业共同发展的方向。

3、民营系机构沉淀客群底盘，拓宽银发消费价值边界

民营康养机构定位正在发生深刻转变，不再局限于提供照护床位，逐步发展为城市银发消费的重要枢纽，为长者搭建机构‑社区‑居家一体化连续养老服务体系。从经营维度看，企业营收结构逐步摆脱对床位费的单一依赖，业务延伸至上门护理、适老产品供应、康复医疗、膳食配套、人才实训等多元领域。在社会保障层面，民营机构也是承接社会化养老需求、落地居家社区养老服务的核心市场主体。

在此背景下，服务标准化能力、客群精细化运营水平、社区场景渗透深度，成为企业经营分化的关键因素。民营机构持续丰富业务矩阵：福寿康推出“巡护360”AI居家照护产品，联合腾讯开发养老AI应用，将陪护照护服务纳入地方医保体系；悦心健康通过投资并购扩充床位规模，落地大型城市颐养中心；京东健康聚焦居家医疗赛道，搭建伤口护理、上门护士、AI慢病管理服务体系，将医疗能力融入居家养老场景，拓展养老消费内涵。

轻资产运营是民营康养机构规模扩张的核心路径。企业凭借运营输出能力，加快布局城市老龄社区与嵌入式站点，织密全域养老服务网络。公建民营、政企合作成为跨区域拓点的主流模式，九如城以轻资产运营凌波九如南靖康养中心，搭建分级照护与智慧管理体系，并探索跨境养老协同；福寿康落地西南铁养·马厂康养中心，打造“中医+养老+社区”特色模式，完成西南网点布局。

与此同时，“康护+物业”模式成为下沉社区的重要载体。康护之家与华润万象生活达成战略合作，将专业康护、上门服务嵌入社区物业服务体系；椿熙堂深耕社区嵌入式养老，聚焦认知症照护，联合合作方开发运营老龄社区项目；58到家发起成立适老服务联盟，推进护理人员招募与培训，依托家政资源切入居家养老市场。通过对外合作，民营机构以较低的资本投入触达社区存量老年客群。

依托机构站点、社区网点与居家上门服务的联动，民营机构持续挖掘存量客群价值，拓展非照护增值业务增长空间。福寿康在机构照护之外，搭建养老人才实训就业链条；九如城联合卫浴企业打造适老卫浴场景，并与香港仁爱堂合作开展跨境养老人才培养；椿熙堂输出标准化上门助浴解决方案。

整体而言，民营康养机构正从单纯的照护载体转向银发消费综合入口，串联专业照护、康复理疗、适老改造、特色膳食等多元消费，打通短期机构托养、社区日间照料、居家持续照护的完整服务闭环。将一次性机构入住客流转化为可持续、可复购的城市居家银发消费，在刚需照护基本盘之上挖掘多元化商业增长潜力。

4、国资系康养成型，盘活存量资产激活银发场景价值

国资康养已形成省、市、区县三级平台协同发展格局，分层搭建城乡一体化普惠养老服务网络。各级国资平台职能划分清晰：省级平台侧重资源统筹、标准输出与跨区域业务协同；市级平台负责市域资源整合，推动服务标准化落地；区县级平台扎根社区一线，落地贴近居民的照护服务，推动养老服务由基础兜底，向精细化、品质化银发供给升级，释放基层养老消费潜力。

浙江省康养集团推进跨区域老龄社区输出，落地阿克苏省外康养项目，探索省际康养共建共享模式；湖北康养深耕细分赛道，打造认知症专业照护专区；山东健康颐养搭建三级养老网络，布局15分钟居家养老服务圈。市级主体中，广州康养集团统筹市域康养项目，补齐城区养老服务短板；区县级国资深耕社区照护，赣州国投幸福健康运营照护中心，引入公立医院驻场医疗资源，完善社区医养服务闭环。三级平台结合长护险等支付工具，逐步构建兼顾民生保障与市场化运营的可持续付费机制。

与此同时，盘活城市存量资产是国资康养的核心竞争优势，依托自有物业、公共空间资源，通过城市更新、存量物业改造、公建民营等方式，将闲置载体转化为康养服务空间，降低项目新建投入成本。各地国资把公办养老设施、老旧楼宇、社区公共场地改造为嵌入式站点与社区康养综合体，植入日间照料、专业护理、康养咨询、长者便民消费等多元业态。

溧水国资集团改造存量物业打造康养综合体，上线智慧康养监管平台，实现护理全流程数字化管控；武汉康养集团打造银龄乐享生活馆，整合社交、消费、康养服务，盘活社区流量；广西康养平台作为省级康养载体，联动银联商务上线长者助餐消费服务。依托存量空间改造，国资将分散的城市公共资源转化为触达居民的银发消费载体，完成闲置资产价值再造。

依托政策公信力与资源统筹能力，各级国资加快搭建区域、城市级数字化康养服务平台，整合政策资源、线下服务、适老商品、生活服务等要素，破解养老服务碎片化难题，推动适老服务标准化、银发消费场景化、产业资源集聚化。苏州康养集团上线市级银发生活服务平台，覆盖服务、适老商品、生活、财富等多元消费场景，打通线上线下服务全链路。

除服务资源整合外，国资亦从资本层面夯实产业支撑。天津健康养老集团联合市属国企设立总规模2亿元的康养产业平台，为项目规模化运营提供资金支持。整体来看，国资康养正摆脱单纯新建硬件设施的增量思维，不再片面追求床位与资产规模扩张，而是以实体站点+数字平台双轮驱动，串联保障型养老与市场化银发消费，推动行业从单点项目运营升级为全域化康养生态运营。

财务表现

康养板块呈现结构性分化，技术与消费赛道确定性凸显

观点指数梳理2026年上半年重点监测的上市企业财报数据，可以看到康养相关上市公司经营业绩呈现显著的结构性分化。互联网康养平台、实体医养运营、险资康养、生物医药、医疗器械等赛道，其经营特征与增长逻辑差异明显。

实体医养运营服务商板块，社区康养业务收入实现逆势增长，但重资产模式仍处于盈利磨底阶段。新里程、悦心健康康养板块收入稳步提升，社区机构网点与床位规模持续扩张。悦心健康上半年营收5.09亿元，同比增长4.23%，归母净利润同比大幅增长201.54%；其中大康养业务收入1.10亿元，占总营收的比重提升至21.74%。新里程康养业务收入1.72亿元，同比上涨9.3%，康养床位达1070张，同比提升21.5%。

复星国际健康板块营收240.30亿元，同比增长6.50%，归母净利润17.20亿元，同比增长160.30%，依托多元医疗资源实现康养板块的稳健增长，具备社区、机构、旅居多场景复制能力。但该类企业普遍承受重资产折旧、人力成本上行的压力，资产负债率偏高，兴业控股资产负债率77.68%、悦心健康资产负债率56.21%，制约利润释放空间。即便床位入住率维持较好水平，也容易出现经营现金流承压的现象，重资产模式回本周期较长的特征依旧突出。

互联网康养平台板块呈现流量变现效率持续优化、居家适老服务规模化落地的特征。京东健康依托成熟医药供应链与适老器械供给能力，上半年实现营收408.88亿元，同比增长15.90%，归母净利润34.37亿元，同比增幅32.37%，营收与利润实现双高增长，持续夯实银发消费电商、社区健康服务两大基本盘，上半年新增适老器械与新药32款，经营活动现金流保持充裕。

平安健康营收24.84亿元，同比微降0.70%，归母净利润2.19亿元，同比大幅提升63.50%，利润修复态势显著。企业以AI诊疗、居家养老上门服务为抓手，居家养老资格客群达31万户，借助保险权益绑定老年客户，服务流量可复用至康养旅居场景。对比来看，美年健康上半年营收38.44亿元，同比下滑6.45%，录得1.82亿元的亏损，体检业务承压；但中老年体检人次占总检量的41.2%，持续布局社区前置筛查、专科康复业务，为老龄社区常态化健康管理提供支撑。

险资康养平台依托资金储备与客户支付双重优势，是康养产业发展的核心压舱石。中国人寿、中国太保上半年业绩表现亮眼。中国人寿营收4343.07亿元，同比增长81.50%，归母净利润1344.89亿元，同比增长228.60%，ROE达21.07%，经营现金流充裕，长险新单保费大幅增长，养老产业基金规模85亿元。

中国太保营收2121.36亿元，同比增长5.80%，归母净利润307.75亿元，同比增长10.40%，康养权益绑定保单客户127万人。险资主体凭借充沛的保费现金流与庞大存量客群，通过产业基金、项目股权投资布局老龄社区、康养旅居资产，打通“保险支付—康养服务—银发消费”商业闭环，也是当前市场中可规模化支撑重资产康养项目持续投入迭代的资本类型。

生物医药赛道方面，慢病、衰老干预、康复相关药物商业化提速。药明生物营收117.87亿元，同比增长18.40%，归母净利润24.40亿元；千金药业营收19.18亿元，同比增长5.52%，归母净利润同比增长41.59%。两家企业依托老年慢病调理、免疫养护类产品，持续开拓养老机构B端与老年群体C端市场。迈威生物营收3.13亿元，同比大增209.04%，高研发投入为共性特征，技术迭代持续抬升适老医疗服务的专业壁垒。

医疗器械康养赛道迎来康复、筛查设备高景气周期。联影医疗上半年营收138.21亿元，同比增长34.18%，归母净利润同比增长49.60%；可孚医疗营收33.87亿元，同比增长13.56%，家用适老康复器械收入19.65亿元，占总营收的58.0%。高端影像设备、骨关节康复器具、家用适老监测产品持续下沉养老社区与机构场景，从硬件端优化长者适老体验，补齐高端康养、术后旅居康复硬件短板，推动康养服务精细化发展。

综合来看，线上服务、技术产品、C端适老消费品等轻资产赛道变现链路短、资本投入低，盈利质量更优；传统重资产床位运营模式即便入住率稳定，长期仍受大额资产折旧、持续人力投入与高负债约束，利润释放节奏偏慢。

资本运作

资金聚焦适老硬件与服务，银发消费与体验加速升级

2026年以来康养资本市场保持活跃，资金加速向适老硬件技术、社区居家服务、银发消费供应链方向聚集，具身智能、康复医疗器械、认知干预AI、居家养老服务、老年营养产品等细分赛道融资密集落地，康养行业投融资与退出体系逐步成型。

资本投向呈现结构性特征，适老硬件技术、社区康养服务、银发消费领域成为资金的主要流向。报告期内，融资事件显示，AI适老硬件赛道大额融资集中，康养机器人、康复辅具、脑机接口与AI医养科技受到资本重点关注。自变量机器人完成A++/B轮合计近30亿元融资，聚焦家庭与老龄社区养老服务机器人；极壳科技获得5000万美元B+轮融资，主攻外骨骼助行机器人。

傲意科技、强脑科技分别获得1.5亿元、约20亿元融资，布局脑机交互康复、长者认知筛查干预等脑健康赛道。具身智能赛道多家企业拿到单笔数亿至十亿元级别的多轮融资，面向居家、社区场景研发家庭服务机器人。康复医疗器械赛道同样持续获得资本加持，上海卓益得机器人、牧光医疗、朗目医疗分别完成Pre-A、A轮融资，研发面向机构与家庭场景的康复适老硬件产品。

老龄社区居家服务赛道以中小额成长期融资为主，持续吸引早期资本入局。立乐康养获得7500万元天使轮融资，用于社区康养网点建设；小橙集团拿到数千万元B2轮融资，迭代AI医养平台，调度居家养老服务资源；东犁退休俱乐部完成亿元级B轮融资，深耕老年社群运营与线下银发消费场景。银发消费赛道融资案例持续增加，Nourish获得1亿美元C轮融资，布局老年代谢健康与膳食营养产品；纽邦生物完成近2亿元C+轮融资，夯实老年膳食补充剂原料供应链，完善银发消费上游供给体系。

市场化财务资本、产业巨头、地方产业基金、保险资金共同构成康养产业资金供给矩阵。字节跳动、红杉中国、深创投等市场化机构加码康养机器人赛道；广州产投、张江科投、浦东引领区投资中心等地方国资平台，扶持区域康复器械、医养科技初创企业，推动本地适老技术成果转化落地。

以中国人寿为代表的险资持续发挥长期资金优势，设立规模85亿元的养老产业私募基金，投向机构养老、康养旅居资产，凭借长期资金属性匹配康养项目长周期运营特点。上市公司也借助资本手段完善业务布局，新里程以自有资金开展并购，收购老年医院项目，补齐社区周边医疗配套，快速强化医养服务能力。

行业资本化路径趋于多元，IPO、产业并购、产业基金多线推进，资本退出渠道持续拓宽。股权融资方面，同仁堂医养启动港股IPO招股工作，冲刺公开资本市场；产业并购活动保持活跃，市场主体通过收购医疗机构、适老科技企业，快速补齐医疗配套、适老产品供给能力。

产业基金、债权融资工具同步落地，养老产业私募基金、养老主题公司债、ABCP等创新融资产品陆续推出，为社区网点建设、康养旅居项目运营提供多元化融资选择，拓宽康养企业资金来源，降低项目融资成本。

与此同时，资产证券化领域取得阶段性突破，养老资产打通资本闭环。北控发展养老基础设施公募REITs项目进入实质招标阶段，上海中澳城康养项目银行间类REITs完成发行载体落地，形成公募REITs与银行间类REITs双向突破格局。养老资产证券化工具落地，核心价值是构建“建设-运营-退出-再投资”的完整资本循环，缓解养老产业长期存在的重资产投入高、回报周期长、融资渠道有限等痛点。

长期来看，资产证券化工具能够盘活存量康养物业资产，引导更多中长期资金流入康养赛道，推动银发经济从潜力巨大的消费市场，逐步演进为具备可持续资本循环能力的成熟产业。整体而言，康养资本市场的投资逻辑正在发生转变，资本更看重技术落地能力、居家社区服务流量以及银发消费品变现效率，具备优质轻资产服务能力与适老硬件产品的企业将持续获得资本青睐。

科技发展

数字技术渗透康养全链路，协同打造智慧银发服务体系

2026年，人工智能、医疗大模型、物联网终端等数字技术持续渗透银发经济各环节。康养数字化不再局限于单品或局部功能应用，逐步形成多主体协同共建的产业生态。头部科技、互联网及实体企业依托自身资源禀赋，从全周期健康管理、居家社区智能服务、适老硬件研发、平台生态协同等多条路径落地技术方案，推动康养服务由传统线下人工模式，向数字化、智能化、可复制的体系化服务转型。

全周期健康管理领域，随着AI大模型能力迭代，AI健康应用从零散单点工具，升级为覆盖全生命周期的连续健康管理方案。京东健康联动东华医为、顶峰生物、广誉远等医疗与药企资源，搭建“筛—诊—疗—药—随访—保障”一体化服务链路，对接线下医疗机构资源，拓展社区居家健康消费供给，构建全生命周期智慧健康管理体系。

百度健康依托医疗大模型迭代文心健康管家，以AI赋能线上健康咨询与慢病管理，打造面向老年群体的线上健康消费入口。数字技术现已深度融入健康咨询、慢病管控、认知筛查、康复护理、居家照护等环节，数字化工具逐步成为康养服务运转的底层基础设施。

居家社区智能化是技术落地的核心赛道，AI 家庭医生、养老管家等居家服务产品实现规模化推广。居家与社区作为养老主力场景，正从零散智能设备布设，向一体化服务网络升级。平安健康推出 AI 家庭医生、数字分身、养老管家产品，打通保险权益与居家养老服务，居家养老业务覆盖全国 140 座城市，落地入户智能化适老服务。

凯成和养将AI认知筛查、脑健康干预方案嵌入社区服务流程，为认知障碍长者提供标准化适老服务。整体来看，居家社区数字化以家庭养老床位为终端触点，社区服务站点作为枢纽，串联医疗、康复、照护及保险支付资源，搭建线上调度、线下落地的服务网络。

适老智能硬件赛道持续扩容，养老机器人、外骨骼设备、可信终端加速下沉家庭场景。具身智能与适老硬件产品，持续改变长者居家行动与生活照护模式。海尔集团推出AI智慧养老整体方案，布局陪伴机器人、家务机器人、助行外骨骼机器人，并在南京落地外骨骼机器人旗舰店，面向居家、社区输出成套硬件产品。

硬件行业竞争逻辑发生转变，由单纯售卖硬件设备，升级为“硬件+数据+持续服务” 的长期运营模式。智能终端在服务长者的同时持续采集场景真实数据，反哺产品算法迭代，不断优化照护服务体验。蚂蚁集团联合小米推出GPASS可信终端连接框架，落地AI陪诊等服务，联动医疗机构研发医疗AI，打通就医全流程适老服务，筑牢居家场景智能终端安全基础。

平台生态协同持续深化，健康管理智能体、互联网医院赋能社区与养老机构运营。各类数字化平台承担资源串联功能，打通医疗、康复、照护、保险支付多方资源。腾讯健康发布互联网医院3.0版本，联合药企落地心血管慢病长周期数字化管理，面向社区输出慢病管控服务。

环球青鸟搭建智慧医康养服务平台，服务网络覆盖全国24省市，对接5410家康养机构，支撑超7.3万张家庭养老床位的社区嵌入式养老运营。华为云携手爱康集团搭建三层联动健康智能体体系，为社区、养老机构提供慢病数字化解决方案。

多方协同的核心价值，是以健康管理智能体作为调度中枢，打通医院、社区、养老机构、家庭四级服务网络；依托保险、长护险等支付工具，破解居家照护付费可持续难题；依靠长期沉淀的服务数据，推动适老服务标准化，支撑业务跨区域规模化复制。

总体而言，康养科技行业进入生态共建阶段，技术不再是独立概念，而是深度嵌入服务流程，推动居家、社区、机构养老场景服务融合，持续释放银发经济的增长潜力。

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