观点指数（GDIRI） 9月22日，复星康养举办“信托赋能康养生态”启动仪式，联合多方探讨“信托+康养”实践路径，并携手复星保德信人寿推出“星安计划2.0”，搭建“保险产品—信托账户—康养服务”闭环链路。

伴随上海落地养老服务信托试点政策，“意定监护+养老服务信托+养老服务机构”制度框架成型。养老信托存在由高净值专属产品向中端普惠市场延伸的可能，但仍面临资金门槛、多方协同成本、市场认知不足等现实约束。

区别于传统金融机构以财富管理为核心设计养老信托产品，复星康养以实体康养运营主体为核心，联动保险、信托及法律相关机构，探索“信托+康养”业务服务闭环。

养老模式迭代

2026年6月，上海多部门联合印发《关于创新开展养老服务信托试点的通知》，率先在国内落地养老服务信托试点，确立“意定监护+养老服务信托+养老服务机构”全链条养老服务生态。

在此之前，国内康养行业金融产品历经多轮迭代。早期养老社区多采用会员费模式，客户一次性缴纳大额会员费获取入住资格，资金归集至康养企业账户，资金透明度较低，企业的经营波动或损害客户权益。

随后行业转向养老保险资格绑定模式，客户购置寿险分红产品，可获得高端CCRC养老社区入住优先权。但该模式仍存在短板：保险资金归属保单受益人，养老服务费支付仍依赖客户自主操作。

依托上海试点政策，复星康养借助“信托+康养”模式实现业务迭代。客户购买对应保险产品后，保险资金划入独立信托专户；信托公司作为受托方，依据信托合同约定，直接向复星康养旗下养老社区结算入住、长期照护、康复医疗等费用，形成“保险产品—信托账户—康养服务”的闭环。

复星保德信近期推出的星安计划2.0，整合保险、信托、意定监护与实体康养资源，具备四大核心功能：

一是财产保护隔离，信托资产独立，隔离债务、婚姻纠纷等外部风险；

二是分配灵活定制，客户可自主设置资金拨付节奏，匹配不同阶段康养消费需求。

三是专业投资管理，信托对专户资金开展稳健资产配置，力争养老资产保值；四是权益直接支付，信托账户直接与养老社区结算服务费，无需家属代办，解决失能阶段付费断点问题。

因此，资金存放于独立信托账户，与客户、康养企业自有资产相互隔离，规避资金挪用风险，保障养老资金专项用于养老服务支出。同时降低养老机构经营风险侵害老年群体权益的可能，即便信托公司出现经营问题，也不影响信托财产权属，实现养老资金安全与养老服务权益的双重保障。

值得注意的是，方案的核心创新在于叠加“意定监护”制度，补齐失能阶段的决策短板。意定监护解决老年人失能或半失能状态下“谁来替我做决定”的难题，客户在具备完全民事行为能力时，提前指定监护人，未来丧失行为能力后，由监护人代为作出医疗、照护等相关决定。

家庭养老服务信托则负责解决“养老钱如何安全使用”，信托账户按约定持续拨付康养服务款项。二者联动，实现从人身照护决策到养老财产管理的全周期守护，覆盖备老、自理养老、半失能、重度失能完整生命周期。

不同于过往保险产品仅提供养老社区入住优先权，复星康养依托信托机制绑定金融资金与实体照护服务，让金融工具服务实体养老需求，而并非单纯聚焦财富增值。

信托门槛下沉

上海政策试点已将普惠型养老服务信托最低门槛下探至5万元。尽管“信托+康养”在机制上弥补传统养老方案短板，但现阶段产品落地仍存在多重约束，距离大规模普惠推广尚有差距。

公开信息显示，复星康养旗下星堡养老社区，长居入住资格对应的客户总保费门槛为150万元，旅居养老资格门槛30万元；设立保险金信托账户，总保费门槛需达到300万元。

若客户同时获取养老社区长居入住权益并启用信托专户管理养老资金，保险金信托累计门槛至少要达到300万元。该门槛面向中产家庭，虽然低于家族信托千万级的门槛，但普通家庭仍难以参与，普惠化难以短期落地。

其次，多方主体协同成本较高，完整的“意定监护+养老服务信托+康养机构”方案，需要信托公司、康养运营企业、意定监护机构、律所、医疗机构长期协同。

每位委托人健康状况、资产结构、养老诉求存在差异，合同条款较为复杂，法律文件、监护协议、信托合同、保险保单需要多方共同拟定，当前多为“一客一议”的定制方案，标准化复制难度较大。

此外，大众对养老服务信托认知不足，市场普遍将信托等同于高端家族财富工具，多数普通家庭尚不了解信托在养老定向支付、资产隔离、意定监护方面的作用，较高的市场教育成本限制了业务的规模扩张。

对比国内同类养老信托实践，主流方案多由大型金融集团主导。平安、中信依托全金融牌照，以信托牵头搭建养老生态。平安以保险+医疗网络为核心，依托保险客群切入千万级的臻颐年高端养老社区。

中信整合银行、保险、信托资源，打造“银行+保险+信托+养老”四位一体体系。两者均从高净值保险客群切入，以城市中心超高端养老社区为载体，金融业务为核心，康养实体作为配套服务。

复星康养走出的差异化路径，由康养实体产业端主导，信托、保险作为配套金融工具，目标是推动养老信托从高净值财富工具，向中端客群延伸，探索高端CCRC之外的社区、居家及普惠养老场景应用。

该路径也引出多项有待市场验证的行业命题：中等规模保险集团依托自营康养实体叠加信托工具，能否稳定构建可持续服务闭环？信托工具如何提升标准化水平、降低市场认知门槛？康养社区运营方与信托机构业务系统对接效率，能否支撑规模化复制？大众对“保险产品+信托账户+养老服务”一体化方案的接受度，以及后续续单、长期服务稳定性，仍有待长期市场检验。

总体而言，复星康养试水“信托+康养”闭环，是实体康养运营商抢抓政策红利、探索金融赋能养老的重要尝试。该模式能否依托自营康养实体，推动信托工具向中端、普惠客群下沉，将决定金融与实体产业在银发赛道融合的成效。

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