融合提质｜2026年三季度文旅发展报告
政策闭环成型、跨界融合与技术赋能成为行业发展主线，运营效率与盈利质量成为提质增效的关键。
（报告期：2026.06.26-2026.09.20）
文旅消费规模温和扩张，政策引导产业提质转型 2026上半年，国内跨区域人员流动维持高位，文旅市场量价同步修复，行业增长由规模驱动转向质量驱动。“十五五”系列规划相继批复落地，国家统筹促消费与行业规范管理，各地结合区域禀赋出台专项政策，激励导向由普惠转向精准择优。市场供给加速提质，景区硬件与数字化服务持续升级，政策形成自上而下的完整闭环，为文旅产业长效高质量发展筑牢制度根基。
产业跨界融合走向纵深，多元主体激活文旅供给边界 本期产业跨界融合深化，各类市场主体协同发力，文旅集团与外部机构合作走向实体落地，各类“文旅+”业态实操项目不断涌现，数智技术加速渗透线下场景。多元主题项目加速落地，重资产综合体与小微特色项目互补发展。酒店行业逐步进入质量竞争新阶段，国际品牌在中国的修复放缓，在海外保持韧性。多元合作有效盘活存量文旅资源，实现流量、IP与运营能力的互通。文旅供给结构将持续优化，产业增值空间进一步拓宽。
复苏不均与盈利重构，文旅进入质量驱动分化阶段 2026上半年文旅上市企业的营收延续复苏态势，但板块内外部业绩分化显著，增收不增利较为普遍。文旅服务板块收入上行，但利润受成本与投入挤压；免税板块营收承压，依靠商品结构优化实现利润的逆势增长。文旅集团、地方文旅上市公司受存量折旧、地产关联业务、属地客流影响，盈亏不一。企业的资产结构、运营能力等，给业绩带来明显影响，行业盈利模式的打磨仍需时间。
债券托底地方国企融资，酒店与景区REITs受差异化制约 当前地方文旅国企仍以债务融资为主要资金渠道，通过公司债、中期票据等工具补充流动性、支撑项目建设。其以长短期限融资产品搭配，来优化资金结构。与此同时，文旅REITs、类REITs持续扩容，底层资产覆盖文创街区、酒店、景区配套商业等品类。不同业态REITs面临产权、客流、政策等差异化约束。景区公募REIT推进难度较高，文旅资产证券化仍处于探索磨合阶段。
AI与实景技术全面渗透，具身智能打开创新空间 报告期内多地文旅主体与科技企业达成战略合作，推动AI大模型、具身智能、XR等技术广泛试点落地。技术应用从单纯内容展示延伸至景区服务、行程规划、内容生产、运营决策全链路。具身智能成为创新热点，项目模式由硬件采购转向“硬件+数据+服务”闭环运营。各类数字文旅项目加速签约落地，持续拓宽文旅产业数字化、智能化的创新发展路径。
