灵活化债 | 2023年11月房地产企业融资能力表现报告
对于融创等出险房企而言，灵活化债仅是第一步，恢复正常经营，并尽全力完成“保交楼”、“保交付”才是核心所在。
（报告期：2023.10.30-2023.11.29）
融创化债路，一步一脚印 11月20日，融创整体化解约900亿人民币的债务风险，成功降债45亿美元，成为首家完成境内外债务重组的大型房企。纵观融创的化债之路，实际上开始于2022年12月。在将近一年的时间里，融创通过不断调整债务重组方案，包括上调美元债重组中强制可转换债券的最高限额等一系列操作，最终债务重组成功。对于此次成功重组，融创方面表示，未来2-3年内，公司在境外公开市场无刚性还债压力。
远洋化债途中，奥园重组受阻 期内远洋集团被要求加速偿债，但报告期内其化债方案有所进展。11月20日，远洋集团发布公告称，截至2023年11月17日，公司全资附属公司远洋控股中国与“15远洋05”“18远洋01”债券持有人就偿付方案达成一致。但并非所有企业都能成功进行债务的重组，如期内奥园的境外债重组计划就被多家境外债权人投了反对票。若无法重组，最终的结果将是被迫清盘。如前文所述，奥园也需要灵活化债，积极与债权人协商，拿出合理重组方案才能实现境外债务的成功重组。
灵活化债仅为第一步，后续回归正常经营同样重要 灵活的债务重组方式不仅考虑了债权人的利益，也充分考虑到企业的现状及未来发展，相比普通的债券展期也更有利于稳定债权人的情绪及市场预期。其中占据重组方案重要部分的“债转股”则可为融创降低负债率，减轻企业整体的负债压力。但仍需关注到虽然目前融创已成功化债，但就资本市场表现而言，其股价略有涨幅却依然处于低位，后续的销售回正、盘活存量资产等同样重要。因此对于融创等出险房企而言，化债仅是第一步，恢复正常经营，并尽全力完成“保交楼”、“保交付”才是核心所在。
开发投资额持续负增长，促进内需增加是重中之重 据统计，期内房地产开发投资额已经连续18个月保持负增长，新开工意愿严重不足，使得整体的开发投资额也处于下滑中。其中作为房企最大资金来源的“定金及预收款”则较1-9月降幅最为显著，房地产行业资金面承压。从期内动态来看，政策层面的融资支持力度持续加强，但是需要注意到“定金及预收款”这一科目跌幅高的内核实际上是购房需求的不足，导致买房的人少进而带来企业所收到的款项相应减少。
融创化债路，一步一脚印
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