合作“聚力” | 2025年1-3月康养发展报告
“险资+地产+国企+民营”力量布局康养领域，各显优势，各方“聚力”才能整合资源，提升服务，推动康养产业实现高质量发展。
（报告期2024.12.18-2025.03.18）
财政加大养老服务改革资金投入，各类主体积极布局 2025年中国深化养老服务改革，针对养老服务网络不健全，提出建设三级网络等举措。2019 - 2024 年养老财政支出超 5600 亿元，财政将加大投入。两会聚焦养老政策，住建部推进老旧小区适老化改造。土地市场活跃，众多企业积极布局康养市场。
政府平台大规模成立，企业合作“聚力”加快轻资扩张 险资机构方面：高端自持运营重资产项目，“社区嵌入”轻资产扩张。地产机构方面：与保险机构合作紧密，强调“标准化养老品牌”输出。民营公司方面：重视普惠项目运营，医疗+“长护险”保障逐步完善。政府平台方面：各地康养集团陆续成立，将旗下闲置资产有效盘活利用。
康养配套公司营收增长各异，部分利润亏损但幅度可控 健康管理领域，京东健康营收、净利双增；医渡科技减亏显著，但营收增长慢。医疗器械领域惠泰医疗表现良好，联影医疗等下滑，部分公司虽亏损但幅度可控。药物研发企业潜力大但盈利难。康养运营领域悦心健康转型亏损，老年教育量子之歌业务实现增长。
资本适配低增速时代，养老REITS蓄势以待 我国处于降息周期，两会提及适时降准降息，市场预期央行将引导 LPR 下行。当前养老设施关注热度低，单方投入大、回收周期长，但内地养老社区资本化率与香港相比有提升空间，在投资人预期派息率下降与资本化率上升的 “剪刀差” 作用下，一批运营完善的养老REITs项目有望在资本市场上崭露头角。
老年陪伴机器人市场广阔，康养AI助手试点应用 国泰君安研报显示，老年陪伴机器人市场潜力达 4200 亿元，“养老+智能辅助” 模式受关注。期内，远洋椿萱茂等开展试点合作，巡检机器人兼顾安全与陪伴，悦心健康计划应用机器人技术。地方也有养老陪护机器人落地，平安好医生等企业积极探索，康养产业正向系统化服务迈进。
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